焦点关注：伊利股份液奶企稳回暖 龙头份额逻辑强化

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CFi.CN讯：数据显示，伊利2026年前三季度营收935.82亿元，同比增长3.59%；但归母净利润88.04亿元，同比下降15.56%，主要受冷饮拖累及费用前置影响。Q3单季液奶收入同比微增1.68%，金典鲜活系列放量明显，经销商数量虽减少790家，但单商产出提升5.32%，渠道质量改善显著。

近期机构研报指出，公司Q3毛利率提升0.68个百分点至34.44%，销售费用率小幅下降，毛销差扩大0.76个百分点，核心经营效率持续向好。研报认为，利润下滑主因短期策略性投入与冷饮行业性承压，并非经营恶化，实际盈利质量在提升。

研报指出，Q4液奶有望提速，受益于金典鲜活放量、新鲜度战略见效及低基数效应；明年奶价温和回升将削弱低价竞争，龙头凭借奶源掌控力和渠道纵深，市占率提升逻辑更清晰。奶粉、低温、深加工ToB等多引擎正逐步贡献增量，中长期增长基础扎实。

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