博源化工天然碱成本优势凸显 产能扩张打开成长空间

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CFi.CN讯：数据显示，博源化工2026年前三季度营收93.65亿元(同比 8.18%)，归母净利润11.34亿元(同比 6.74%)；但Q3单季利润承压，归母净利3.00亿元，同比下滑6.12%，主因管理费用增加0.91亿元，系计提内部退休员工费用所致。同期纯碱价格同比下跌超14%，动力煤成本上涨32.57%，行业普遍亏损，公司毛利率仍维持24.28%。

近期机构研报指出，当前纯碱行业已处历史底部区间，而博源化工依托天然碱工艺，单位成本显著低于合成碱企业，盈利韧性极强。研报认为，银根矿业280万吨纯碱及多期小苏打项目正于2026年分步达产，达产后总产能将达1270万吨，规模与资源壁垒进一步加固。研报认为，尽管短期价格压制利润，但产能释放带来的量增确定性强，叠加低估值(2026年PE仅14倍)，上行空间约11%，维持“增持”评级。

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